近日，福建德尔科技股份有限公司(下称“福建德尔”)主板IPO获上交所受理，本次拟募资30亿元。
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公司主要从事氟化工基础材料、新能源锂电材料、特种气体和半?导体湿电子化学品等多系列含氟新材料的研发、生产和销售，是一家拥有核心自?主知识产权的国家级高新技术企业。
图片来源：公司招股说明书
财务数据显示，公司2020年、2021年、2022年营收分别为4.44亿元、12.55亿元、16.98亿元;同期对应的归母净利润分别为806.86万元、3.03亿元、2.21亿元。
发行人本次发行选择《上海证券交易所股票上市规则(2023?年修订)》3.1.2条款的第二套上市标准：预计市值不低于?50?亿元，且最近一年净利润为正，最?近一年营业收入不低于?6?亿元，最近?3?年经营活动产生的现金流量净额累计不低?于?1.5?亿元。
根据申报会计师出具的《审计报告》，公司?2022?年扣除非经常性损益后归属?于母公司所有者净利润为?17,620.72?万元，符合最近一年净利润为正要求;2022?年度营业收入为?16.98?亿元，符合最近一年营业收入不低于?6?亿元要求;最近?3?年经营活动产生的现金流量净额?3.85?亿元，符合最近?3?年经营活动产生的现金?流量净额累计不低于?1.5?亿元要求，符合上述标准。
结合公司外部股权融资估值和?A?股可比公司估值情况，预计本次公开发行?后公司市值不低于人民币?50?亿元。
本次拟募资用于年产?200?吨电子级三氟化氯生产线项?目、含氟半导体材料项目、年产?36?万吨半导体级电子材料项目?(二期)、13,000?吨/年新能源材料项目(三期)、年产?23?万吨含氟新材料项目(三期)、研发及检测能力提升项目、智能化运营项目。
图片来源：公司招股书
值得关注的是，福建德尔背靠深创投、红杉等投资机构。
福建德尔坦言公司面临以下风险：
1、经营业绩波动的风险
报告期内，公司营业收入分别为44,381.78万元、125,528.97万元和169,846.19万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-1,032.88?万元、28,081.17?万元和?17,620.72?万元，经营业绩受多重因素影响呈现较大波动。公司面向国家战略产业方向，以无水氟化氢为起点，向含氟精细化学品多个应用领域延伸发展，形成了相对完整产业链的多业务板块，并围绕发展战略制定了明确的发展规划，且公司主要产品所处行业未来市场发展前景良好，长期增长具有可持续性。
但公司各业务板块起步和发展阶段不一，部分新业务、产品线从建成投产到客户认证、导入和规?；弁枰欢痰氖奔?，而大量的折旧摊销、前期开支等费用会对公司短期业绩带来不利影响;从行业的发展过程来看，供给和需求随时都有可能受各种因素影响产生波动，公司未来发展仍将受宏观经济环境、行业政策、下游市场需求等外部影响，同时也与公司的研发创新、新产品开发、市场开拓、产能布局等内部因素密切相关，存在一定不确定性，如果上述因素发生重大不利变化，或公司新生产线投产后长期未达到满产运行，无法实现预期效益，则公司经营业绩将受到影响出现波动或下滑风险。
2、产品供需关系变动风险
公司生产的六氟磷酸锂主要用于生产锂离子电池电解液，最终主要应用于动力、储能等锂电池制造。报告期内，六氟磷酸锂收入占公司主营业务收入的比例分别为?0.00%、38.11%和?39.73%，六氟磷酸锂产品毛利占公司主营业务毛利的比例分别为?0.00%、67.60%和?59.88%，六氟磷酸锂收入占比与毛利贡献度波动较大。
在全球能源结构调整和汽车产业大变革的背景下，新能源汽车产业快速发展，六氟磷酸锂的市场需求也随之快速释放，由于六氟磷酸锂产能增加需要一定周期，短期的供需失衡导致了近年来六氟磷酸锂价格的快速上涨。2021?年至?2022年，公司六氟磷酸锂平均销售单价从?33.24?万元下降至?27.73?万元，而原材料氟化锂平均采购单价则从?25.06?万元上涨至?68.96?万元，呈现大幅上涨态势，公司六氟磷酸锂?2021?年和?2022?年的毛利率分别为?73.52%和?44.84%;2022?年，公司六氟磷酸锂销售价格走弱，但原材料价格持续走强，导致?2022?年公司六氟磷酸锂毛利率显著下降。
目前，下游动力电池及储能市场发展日趋步入稳定发展期，并且随着氟化锂价格的下降以及六氟磷酸锂的产能逐步释放，产品的供需格局持续得到改善。若出现锂电池电解质产能增长过快或下游市场需求持续减弱的情况，则六氟磷酸锂可能面临供过于求的状况，导致产品销售价格下降，进而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。
3、原材料价格波动风险
公司主要原材料包括萤石精粉、硫酸、氟化锂和五氯化磷等，上述矿产资源不可再生，高品质的萤石、锂矿、磷矿具有稀缺的战略资源属性。未来若国家对上游资源消耗的控制不断加强，或者下游市场需求大幅波动，则萤石精粉、氟化锂、五氯化磷的价格可能随着政策调整或萤石矿、锂矿、磷矿资源的供需变化而剧烈震荡，不排除未来原材料价格波动会对公司短期经营业绩造成一定影响。
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