01申购须知
联盛化学（301212）
联盛化学（股票代码：301212，申购代码：301212）将于4月1日进行网上申购，发行总数为2700.00万股，网上发行769.50万股，发行价29.67元/股，发行市盈率：34.62，申购上限0.75万股，顶格申购需配市值7.5万元。
02新股上市定位分析
联盛化学（301212）主营业务是以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易，属于化学制品企业。
目前主要产品有BDO（1,4-丁二醇）产业链产品、E2（4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物盐酸盐）、IPA（异丙醇）、1,2-己二醇(HDO)、乙醇、香蕉水、磷酸盐、氯化锂等。其中公司在BDO产业链产品制造领域积累了丰富的生产经验，目前是国内ABL（α-乙?；?γ-丁内酯）的主要供应商，ABL成为公司主要产品之一，2021年其收入占比达到了48.04%，其次是E2。
公司产品的下游产业主要是农药、医药及电子行业、化妆品等诸多领域。
业绩表现：2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，报告期内，公司分别实现营业收入46,079.62万元、54,573.01万元、67,972.70万元和43,696.76万元。2019年、2020年公司营业收入分别较上年增长18.43%和24.55%，保持逐年增长。
同时，公司2019年、2020年扣除非经常性损益前后孰低的净利润分别为5,852.45万元和9,255.06万元，净利润增长较快，企业规模优势持续增强。
要点分析：从业绩来看，2020 年初以来，各种抗菌类药物的需求大幅增加，直接带动中间体及原料药的需求，客户向公司采购量增加推动了公司 2020 年销售收入及净利润的提升，公司外销客户主要系拜耳集团、劳仑斯科研、赫特罗科研等国际知名医药化工企业，因此近两年企业业绩增长受疫情影响较大。
除此之外，公司生产所需的主要原材料包括BDO、醋酸乙酯、三氟乙酸乙酯、磷酸、甲苯、金属钠等，其价格受石油价格变化、国家产业政策、市场供需变化等多种因素的影响而波动，原材料价格波动也不受企业控制。
从行业来看，精细化工行业是一个充分竞争的市场，分散经营程度较高，并未形成明显的行业垄断，企业壁垒并不算高，存在一定不确定性。
联盛化学，处于化学制品行业，行业市盈率39.89倍，企业市盈率为34.62，虽略低于行业市盈率，但前期业绩受疫情影响较大，核心竞争力也有限，谨慎申购。
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来源：飞鲸投研