投资要点
2 月新能源车产量25.56 万辆，同环比+162%/-21%，符合市场预期：根据GGII 上险口径数据，2022 年2 月新能源车产量为25.56 万辆，同比增长162%，环比下降21%。其中乘用车产量24.62 万辆，同比增长161%，环比下降21%，纯电乘用车产量提升至18.80 万辆，同比增长134%，环比下降22%；客车产量910 辆，同比下降54%，环比下降69%；专用车产量8512 辆，同比增长635%，环比下降33%。
2 月电动车总装机电量为10.8gwh，同比增长151%，环比下降25%。
1）2 月三元装机电量5.0gwh，同比增长98%，环比下降33%，装机量占比46%。2）2 月铁锂装机电量为5.8gwh，同比增长239%，环比下降18%，装机量占比54%。
各车型平均带电量来看，2 月纯电客车平均带电量环比上升，纯电乘用车、纯电专用车环比下降。2 月纯电动乘用车单车带电量46.84kwh/辆，同比上升4.6%，环比下降2.8%。2 月纯电动客车平均单车带电量213.25kwh/辆，同比增长10.86%，环比增长21.99%。2 月纯电专用车平均单车带电量上升至75.55kwh/辆，同比下降5.66%，环比下降48.76%。
从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、国轩高科位列第二、三名。宁德时代2 月装机电量5.72gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升168.1%，力芯微(688601)公司动态点评：消费电子PMIC领先厂商 业绩超预期力芯微(688601)公司动态点评：消费电子PMIC领先厂商 业绩超预期环比下降27.7%，单月装机量市占率为52.9%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，2
月装机2.37gwh，同比提升356.5%，
环比下降22.7%，装机量占比21.9%。第三名为国轩高科，2 月装机0.65gwh，同比提升107.5%，环比下降2.1%，装机量占比为6.0%。
从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。2 月乘用车装机电量为9.98gwh，同比增长159%，环比下降24%，装机量占比为92%，其中三元装机量4.95gwh，同比增长98%，环比下降33%，装机量占比为50%；专用车装机电量0.64gwh，同比增长580%，环比下降31%，装机量占比6%；客车0.46gwh，同比增长29%，环比持平，装机量占比为4%。
投资建议：看好2022 年盈利修复的电池环节，长期格局最好壁垒最高，引领全行业技术变革，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注二线欣旺达、国轩高科、蔚蓝锂芯，其次为近期受益于电池技术升级的高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、磷酸锰铁锂（德方纳米，铁锂环节关注富临精工、龙蟠科技）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）；再次为22 年持续紧缺的全球龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来，关注杉杉股份、中科电气）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（诺德股份、关注嘉元科技），碳酸锂（关注赣锋锂业、天齐锂业）等。
风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。