评级及策略：近期猪价反弹主要受多因素所带来的短期供需错配的影响，随着台风退去，猪价或回落，反弹难持续。维持猪价Q3整体低迷，以及行业产能继续去化的判断，建议逢低布局低估值的生猪养殖板块。
1、养殖产业链
(相关资料图)
1）生猪：产能去化逻辑不改，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，全国27省市生猪出厂价17.11元/公斤，周涨2.1元；自繁自养头猪亏损38元；全国27省市仔猪均价29.96元/公斤，周涨0.52元；全国母猪30.87元/公斤，周环比持平。近期猪价快速反弹，主要受台风肆虐生猪调运受阻和二育进场导致短期供需错配的影响。预计，随着台风退去，猪价或回落，反弹难持续。仔猪价格反弹但幅度有限，显示补栏积极性偏弱。母猪场连续5周亏损，产能去化的动力增强。我们维持此前判断，行业产能去化仍将继续，看好养猪板块。个股头均市值目前处于历史底部，投资安全边际高，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。
2）白鸡：鸡价3季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.42元/斤，周涨0.18元；商品代鸡苗3.68元/羽，周涨0.82元；养殖环节只鸡盈利，由亏转盈。今年以来，美国引种对国内祖代更新的影响明显减弱，鸡价变化已回归国内供需基本面。父母代在产存栏在5月末见到历史高点后开始回落，预计后期将继续缓慢下降。从产能和需求的边际变化判断，商品代鸡苗价格3季度有反弹动力，或有小幅反弹。估值方面，个股羽均市值目前处于历史偏低位，有良好安全边际，给予看好，重点推荐益生、圣农。
3）黄鸡：鸡价3季度或上涨，给予“看好”。6月，立华黄鸡售价12.71元/公斤，月跌0.83元；温氏售价12.83/公斤，月跌1.19元。黄鸡价格近期再次走弱，主要是受消费低迷的影响。6月末，父母代在产存栏环减2.1%，处于近6年来的历史底部。从供需角度，鸡价下半年或有明显反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和行业格局优化，给予“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。
4）动保：维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏，预计23年前3季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业将迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。
2、种植产业链
1）种业：长期“看好”。长期来看，种业已步入生物育种主导的新发展阶段，市场扩容和行业格局优化值得期待。个股方面，重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。
2）种植：中期“看好”。受近期台风天气的影响，国内粮食增产难度加大，粮价短期或反弹。中期来看，粮价下有政策托底，上有产需缺口缩小预期的压力，粮价高位区间盘整可能性大，种植业景气有望维持高位，继续看好。建议关注苏垦农发。
风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。
作者：程晓东执业资格证书编号S1190511050002
2023.8.7
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