CPI
(资料图片)
美国CPI数据备受各方关注。北京时间8月10日20时30分，美国将会公布7月份的CPI数据，市场普遍预计7月份CPI将会出现小幅回落的迹象，但普遍预估值仍然达到8.7%至8.9%的水平。
从2021年以来，美国CPI处于逐渐攀升的趋势，并从不足2%的CPI数据直线拉升至今年最高9.1%的同比增幅水平。回顾2022年以来的美国CPI数据，基本上处于7%以上的水平运行，可见高通胀已经成为了欧美地区的常态化现象。
即使7月份美国CPI最终出现小幅回落的走势，但仍然不改美国高通胀的压力，现在谈通胀拐点，还是为时尚早。不过，在国际油价明显下跌、核心PCE物价指数触顶回落的影响下，6月份9.1%的CPI数据也许会成为阶段性的顶部水平。
在持续高通胀的影响下，美联储已经把压低通胀率视为当前的首要任务。今年以来，美联储已经采取了多次激进式的加息，从单次加息25个基点到单次加息75个基点，今年以来美联储的举措确实给了市场不少的压力。有数据统计，从今年3月份以来，美联储累计加息225个基点，这种加息节奏确实很快。
受此影响，美元指数大幅走强，引发部分资本回流至美国。与此同时，随着美国逐渐摆脱低利率红利期，美股市场的估值体系也发生了实质性的变化，今年以来不少美股科技股出现了大幅下跌的走势，很多核心资产的估值水平也出现了快速下行的表现。
作为全球公认的股神巴菲特，他旗下的伯克希尔哈撒韦公司，在今年二季度里，也出现了22.68%的回撤幅度。归根到底，还是与同期市场指数的疲软表现有关，更与其投资组合的股票价格大幅下行有着密切的联系性。
在二季度里，包括苹果公司、美国银行以及美国运通等核心资产，均出现了20%以上的季度跌幅，这也导致了伯克希尔哈撒韦的净值回撤，且单季度的回撤幅度高于同期标普500指数的表现。
市场关注美国7月份的CPI数据变化，但无论7月份CPI数据如何表现，都不能够确认美国CPI已经形成实质性的拐点。因为，在接下来的时间里，影响CPI数据的变数仍有不少，市场更担心美国可能会面临20世纪70年代的局面。
一边是高通胀率的延续，另一边是美股市场的大幅调整，目前摆在美联储面前的问题，确实显得比较复杂。
或者，只有通过持续大幅提高实际利率的措施，才能够压低美国的通胀率水平。当美国高通胀风险开始出现触顶回落之后，又不得不面对低利率红利期结束的问题，甚至面对滞涨的压力。
前几年美联储采取超宽松货币政策，并加速了资产价格泡沫的膨胀，美联储超宽松政策的后遗症正逐渐展现。如今，市场通过一系列激进加息的措施来应对高通胀压力，市场也正在为前些年的激进举措买单。
现在，摆在美股上市公司面前的现实问题，那就是美国采取超低利率红利期正在逐渐步入尾声，一旦市场利率大幅攀升，过去上市公司利用低利率环境开展一系列维系股票价值的财技手段将会失效。简单来说，即上市公司借债成本更高了，通过股份回购注销提升股票价值的难度与成本将会更大了，随着美国实际利率的持续上升，这一个问题将会显得更加复杂、更加严峻。
或者，在实际情况下，只有少数优秀上市公司可以抵御美联储持续激进加息的压力，但对多数上市公司来说，这种激进加息环境继续维持一段时间，将会对他们带来明显的冲击影响，美联储激进式加息动作的后遗症也在逐渐展现。