光伏建筑加速成长，BIPV 实现光伏建筑一体化。BIPV 的关键组件薄膜类电池能更好地适应未来需求。BIPV 将真正意义上实现光伏建筑一体化。中国双碳达标政策目标明确，其中建筑业减碳空间较大，在此背景下，绿色建筑作为建筑业减碳的关键方式已成大势所趋。近年来多项文件明确助力光伏与绿色建筑融合发展，大力推动光伏建筑行业加速成长。其中分布式光伏发电因其灵活性尤其受到政策鼓励，分布式光伏发电与建筑的结合方式又可分为BIPV 和BAPV 两种，其中BIPV 使光伏组件直接与建材相结合，技术路线先进，发电效益高，经济成本好，是未来光伏建筑解决方案。BIPV 的关键组件主要是晶硅和薄膜两类光伏电池，其中薄膜类电池组件能更好地适应未来与建筑结合的需求。
BIPV 与建筑的结合方式灵活，应用场景多样，可以组成建筑屋顶、幕墙等构件，真正意义上实现光伏建筑一体化。
分布式光伏发展迅猛，BIPV 市场空间广阔。预计2022-2025 年光伏建筑市场空间总量2403/3161/3910/4236 亿元， BIPV 市场空间总量231/391/631/866 亿元。其中屋面光伏建筑系统市场空间规模及潜力显著大于幕墙及立面。预计整县推进光伏试点总装机规模约169GW，兆讯传媒(301102)：高铁媒体第一股 成长性与高盈利兼备兆讯传媒(301102)：高铁媒体第一股 成长性与高盈利兼备总体市场规模预估可达7605 亿元。2021 年我国分布式光伏新增约占全部新增光伏发电装机的55%，历史上首次突破50%，2021 年落地的整县推进政策在上层设计上大大扩展了光伏建筑的市场范围。在政策和行业景气双推动下，BIPV 将迎来广阔市场空间。
光伏建筑成本走低，BIPV 经济性良好。估算中国工商业屋顶BIPV 系统初始投资成本约在4.68 元/W，预计未来将持续走低。按当前情况计算，工商业屋顶BIPV 系统的静态投资回收期约为10 年，项目IRR 约为12%。随着技术的不断进步，全球范围内光伏建筑投资成本不断降低，BIPV 系统的经济性将不断改善。相较于BAPV 系统的经济性优势将持续扩大化，预计未来发电自用将成为BIPV 系统运用的主流场景。
投资建议：公司方面，建议关注（1）森特股份：高端金属围护业龙头，携手隆基股份打通BIPV 产业链。（2）东南网架：钢结构核心技术成熟，与各地经开区合作积极布局BIPV。（3）江河集团：光伏幕墙行业领先，利用技术储备积极转进BIPV。（4）杭萧钢构：深耕钢结构主业，积极转进光伏建筑行业。（5）龙元建设：积极探索光伏建筑行业，持续优化业务结构。
风险提示：政策支持度不及预期，BIPV 渗透率不及预期 ，产业链上下游风险。