异质结量产工艺转换效率突破26%，关注光伏设备迭代加速据迈为股份3 月17 日官网新闻，公司联合澳大利亚公司SunDrive，利用可量产工艺，在全尺寸(M6 尺寸)单晶异质结电池上的转换效率达到26.07%，N 型电池量产设备技术验证迈上新台阶。随着TOPCon、异质结等N 型电池片技术的迭代，以及产业链配套的逐步完善，光伏设备更新有望加快。我们认为微晶/薄片/金属化等技术迭代有望助推HJT 量产线在22 年突破25%的转换效率，并进一步降低设备成本；22 年TOPCon 设备端需求则有望超过50GW。推荐有望受益光伏设备迭代加快与零部件国产化的迈为股份、捷佳伟创、先导智能、汉钟精机。
N 型电池效率不断突破，新技术迭代与产业链国产化助推HJT 加速量产我们认为，本次迈为与SunDrive 的成果进一步助推了异质结电池量产效率跨越26%大关，相比21 年9 月的前期成果(25.54%)，提高了0.53 pct，主要提升包括使用了迈为微晶PECVD 设备，以及由SunDrive 使用其新一代电镀中试设备完成金属化。据金刚玻璃官网，2 月25 日公司组织了第一次微晶线试运行，3 月12 日公司210 尺寸HJT 电池片项目首片下线。2 月28日，安徽华晟新能源公布2GW项目设备进场，机械行业周报：制造业投资超预期 重视成长赛道超跌反弹的投资机遇机械行业周报：制造业投资超预期 重视成长赛道超跌反弹的投资机遇公司预计22Q2 末形成2.7GW的HJT 产能。随着微晶化、半片/薄片化、电镀铜及浆料国产化等方向迭代，我们认为HJT 电池量产效率有望在22 年突破25%，并进一步降低设备成本。
光伏龙头推进TOPCon 应用，22 年电池与组件设备迭代逐渐加速3 月8 日，晶科能源公告中标华电集团22 年单晶硅光伏组件采购，中标采购量不低于1.5GW，中标组件为N 型TOPCon 产品。1 月24 日，先导智能与无锡尚德合作的TOPCon 光伏电池产线首批电池片成功下线。产业链配套方面，硅片与组件端设备也在加速更新，匹配新技术的推广。据奥特维官网（2021.12），公司串焊机及划片机中标晶科尖山组件项目，将用于TOPCon 组件生产。据捷佳伟创官网（2021.12），公司TOPCon 设备中标订单接近30GW；3 月14 日公司部分设备已交付并实现量产。我们认为22年TOPCon 推广将加快，设备端需求有望超过50GW。
看好光伏装机持续提升与N 型高效电池设备加速迭代据中国光伏行业协会，2021 年全球光伏新增装机170GW，2022-2025 年全球光伏平均新增装机有望达到232-286GW。随着国内加快风光大基地与分布式光伏应用，我们认为下游光伏各环节产能提升及N 型电池技术升级有望加快。推荐通过不断迭代HJT 设备保持领先的迈为股份，多面布局N 型电池技术的捷佳伟创，在TOPCon 整线端推进的先导智能，和光伏真空泵实现进口替代的汉钟精机。
风险提示：N 型电池技术进展不及预期；光伏原材料价格波动；贸易摩擦加剧；全球疫情反复；下游扩产不及预期。