投资要点：
1-2月份经济数据超预期的真实原因在哪里 经济数据和市场感知矛盾的核心原因在哪里
2022年1-2月经济数据公布，各项数据全面好于预期。我们认为经济数据超预期的背后有三重原因值得关注：（1）低基数效应；（2）结构性因素发挥作用；（3）量价双重贡献。实际经济并没有数据表现的那么好。
通过调整后的平均增速和中微观数据的对比发现：（1）基建投资价格因素占据主导；（2）地产景气度持续下滑毋庸置疑；（3）关注石油、汽车等结构性变化对消费数据的支撑作用。
2022年宏观政策仍然以“稳增长”为主线
我们认为目前经济形势仍然严峻，就业情况不容乐观，面临较大的稳增长压力，疫情扩散更是加大了稳增长的必要性，“稳增长”仍然是2022年宏观政策主线。
在具体政策措施上，除了5G、大数据、云计算等数字经济业态、新能源等新基建投入外，3月16日金融委会议点评：情绪底或已到来 反弹之路开启3月16日金融委会议点评：情绪底或已到来 反弹之路开启包括保居民就业、保基础民生、保粮食能源安全等一揽子的稳增长政策同样值得期待。
如何看经济数据超预期后的中国市场大类资产配置
股票市场：相对乐观。推荐关注以下行业配置方向：（1）稳增长主线：大金融、基建、房地产、可选消费等；（2）行业监管政策边际改善主线：互联网、产能放开的部分行业、部分房地产企业等；（3）成长主线：元宇宙主题与WEB3.0、新能源汽车产业链、新能源与双碳、养老与健康等等；债券市?。合喽越魃鳌Ｔ谖仍龀ふ叩耐贫拢又蛞咔榉揽鼐置婧筒糠中幸导喙苷叩谋浠泄弥芷诨嘏蚪晌?022年资产配置的一条主线。伴随着经济需求的回暖，融资需求将回升，目前国债收益率已经见底，未来债券收益率将逐渐上行；
大宗市?。河捎谌蚓玫幕嘏┬韫叵导绦３纸羝胶?，大宗商品走势有望保持强势。
风险提示
疫情反复超预期；需求恢复不及预期；全球政策效果不及预期。