编者按：恒生科指4月震荡下行，B站月内跌逾11%，京东股价较年内高位回撤约40%；互联网企业发力AI，却遭股东频频减持。科网股未来如何表现？机构：互联网板块具备高成长性，预期未来将迎业绩估值双修复，持续看好。
科网股的行情“顶部”似乎已经出现。截至4月12日收盘，恒生科指月内跌逾3%，3月上涨9.6%。
部分科网股股价较今年高位回撤明显，其中京东集团-SW月内累跌9.75%，年内回撤约40%居首，快手-W、美团-W现价较年内高位回撤逾30%，哔哩哔哩-W月内跌11.76%，百度集团-SW 4月累计跌幅9.88%。
(资料图)
4月13日，恒生科技指数再度低开，截至发稿，商汤-W跌6.65%，京东集团-SW跌2.35%，阿里巴巴-SW跌近2%，腾讯控股、百度微涨。
多空交织之下，科网股的调整是掉头接人还是急转直下？后续又该如何布局？
具体来看，本轮科网股调整的背后或许离不开大股东减持的因素。
4月12日，腾讯控股大股东Prosus表示本周将采取行动，把9600万股腾讯股票移入香港中央结算系统。分析师表示腾讯大股东本轮价值350亿港元的减持大约会在4-5个月内完成。
4月13日，据称软银集团已采取行动，出售其在阿里巴巴几乎所有剩余股份。文件中显示，软银已通过预付远期合约的方式出售了阿里巴巴价值约72亿美元的股票。在出售这些股份后，软银对阿里巴巴的持股将降至3.8%。
此外摩根大通近期多次减持哔哩哔哩，最新持股比例降至8.99%；其对小鹏汽车的持股比例也已经减至4.92%。理想汽车近半月也遭其董事王兴减持套现约4.2亿港元，
股东为何纷纷出手减持科网股？从公告来看，Prosus及Naspers集团对腾讯控股的减持，均是为了筹资以回购股份，意在解决自身股价和净资产的折价问题。而软银方面，则是希望通过融资来增加手头流动性，从而巩固财务稳定性。
尽管在减持消息传出后，阿里、腾讯的股价相继走跌，但有分析指，如果股东减持是计划外，且公司没有重大利空因素，或许会在减持期结束后迎来重拾信心的机会。国信证券也表示，预期腾讯股东减持节奏如常，或将创造良好买入时机，依然看好腾讯今年表现。
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此外，国内互联网公司正争相抢滩布局AI领域。3月中旬，百度最先下场，以“文心一言”抢占了对标ChatGPT的“国内第一”。阿里巴巴的“通义千问”已从4月7日开始企业内测；商汤科技在4月10日的技术交流会上带来了“商量SenseChat”，目前还未对外开放；360在3月29日现场演示了“360智脑”后，也将于4月16日开启企业内测。
| 国内公司 | 类ChatGPT产品 | 大模型 | 发布/更新时间 |
| 百度 | 文心一言 | 文心大模型 | 3月16日 |
| 阿里 | 通义千问 | 通义大模型 | 4月7日 |
| 华为 | — | 盘古大模型 | 4月8日 |
| 商汤 | 商量SenseChat | 日日新SensenNova大模型 | 4月10日 |
| 360 | 360智脑 | — | 4月16日 |
| 京东 | — | 言犀大模型 | — |
| 腾讯 | — | 混元大模型 | — |
值得注意的是，人工智能热度蔓延的同时，各国纷纷出手规范AI发展。4月11日，网信办发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，强调了安全评估和算法备案的前提性和必要性。4月12日美国商务部就人工智能问责措施正式公开征求意见，包括有潜在风险的新人工智能模型在发布前是否应该通过认证程序。
此外，英国、意大利、加拿大等国也先后宣布收紧人工智能的监管政策。分析人士表示，监管的目的是完善生成式人工智能的应用环境，为生成式AI应用创造条件。
科技向上能否带动科网股股价向上？兴业证券研究指，当前AI方向中多数子板块的拥挤度仍在低位，或刚刚进入抬升趋势中，仍有较大上行空间。资金热度高，短期成交占比的新高反而是中长期主线地位的确认，中长期AI行情方兴未艾。
科网股未来如何表现？多家机构分析指，互联网板块具备高成长性，预期未来将迎业绩估值双修复，持续看好。
平安证券发布研究报告称，在政策支持的利好和经济修复的支撑下，互联网经营的环境正明显好转。此外，跨平台合作的展开也有利于互联网企业会迎来估值提升。后续，包括百度、阿里在内的互联网大厂将加快在中文大模型领域的研发，也将提升互联网及相关领域的市场关注度。
国元证券认为当前互联网板块估值整体处于合理水平。短期资金避险情绪依然较高，因此行情以波动为主。但中国经济总体保持稳定，外部环境没有进一步恶化，而且人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段。当前市场热点在于生成式AI、游戏及电商直播。
天风证券分析指，国内经济继续复苏，港股盈利预期进入上行周期，同时受压制的流动性和风险偏好有望逐步趋向改善，共同带动二季度港股修复。看好业绩强修复确定性高的龙头平台：腾讯 $00700.HK 、美团 $03690.HK 、拼多多 $PDD 、阿里巴巴 $09988.HK 、京东集团 $09618.HK 、快手 $01024.HK ；AI+汽车：理想汽车 $02015.HK 、小鹏汽车 $09868.HK 等。
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