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观点：5月以来，A股冲高回落，而且热点退潮，成交量也迎来持续萎缩。同时，人民币贬值，宏观基本面担忧情绪升温。不过这种情况下，北向资金整体逆势净流入，而且对锂电池概念股青睐有加。因此，多方担忧下，指数仍有反复，但经济基本面整体向好下，市场结构性机会依旧。短期高低切换趋势下，可适当留意新能源等低位板块的反弹机会。
进入到5月份，市场一度上行创下年度新高，但随即冲高回落，截止5月17日累计下跌超1%。而沪指还算相对强势，深成指、创业板以及中小板均有不同程度的下跌，科创50指数更是下跌超过5%。指数走弱的背后，主要还是估值修复行情尾声，资金兑现行情开启，对指数造成一定的抑制。同时，经济修复下，金融数据等不断夯实弱复苏趋势，市场担忧情绪有所升级。
也正是在资金兑现需求以及经济弱复苏不断夯实下，市场情绪也开始回落。其中，以成交量的萎缩最为明显。从5月11日开始，沪深两市成交跌破此前持续24日个交易日的万亿成交，首次收敛在万亿成交水平之下，并一直延续至17日。众所周知，成交量的萎缩，虽不是完全的利空，但反映出市场交投热情以及活跃度的减弱，整体不利于行情的纵深发展。于是我们也看到，近期延续了5月9日以来的下行趋势。
不过，值得注意的是，在市场低迷之际，北向资金并没有随之流逝，反而是逆势净流入，尤其是近期人民币汇率贬值影响下，北向资金更是逆势流入。也反映出海外资金对于中国资产整体看好的趋势。从5月以来，除了4号以及16号之外，其余时间北向资金都是净流入，即便昨日人民币汇率破7，北向资金也依然是净流入，对市场还是有一定的信心提振的。
因此，我们具体跟踪北向资金5月以来的动向发现，截至5月16日收盘，北上资金持股数量前三是银行、非银行金融、电力设备及新能源，也就是说所金融以及新能源还是北向资金这个阶段青睐的主要对象。而具体看个股持仓的增量，根据中原证券的统计，在活跃个股方面，锂电概念颇受关注，宁德时代、天齐锂业分别位居近七天和近一个月北上资金活跃个股净买入榜一，天齐锂业还在位居近七天榜单第二，宁德时代则为近一个月榜单第二。中国船舶、工商银行、兴业银行等个股入围北上资金近7天净买入前十；工商银行、赣锋锂业等个股则位列北上资金近一个月净买入前十。除了此前表现的金融股之外，很明显北向资金近期加强了对新能源的关注。
因此，北向资金整体逆势的净流入，表明虽然国内经济数据出现短期波动，内需复苏进度偏缓，但经济保持恢复态势，基本面有支撑下人民币资产长期配置吸引力足。另一方面，经济弱复苏下，结构性机会或突出。北向资金继续关注金融等中特估，但同时阶段倾向低位有回升预期的新能源等。而这，也或许给市场一个信号，即中期向好的趋势依旧，短期反复中可考虑新能源等低位品种的反弹机会。