近日，化妆品的电商综合服务商广州拉拉米信息科技股份有限公司(以下简称“拉拉米”)更新了招股说明书，继续冲刺深交所主板。
拉拉米主要从事境外化妆品品牌相关的互联网零售服务和线下分销，已经成功孵化了Naris（娜丽丝）、Byphasse（蓓昂丝）、Ziaja（齐叶雅）、Gifrer（肌肤蕾）、Casmara（卡蔓）等品牌的明星单品。截至2022年6月30日，拉拉米员工人数为415人。
(资料图片仅供参考)
增收不增利
招股书显示，2019-2021年及2022年上半年，拉拉米的营业收入分别为7.61亿元、7.84亿元、8.4亿元和4.24亿元；同期净利润分别为6387.48万元、5808.82万元、6017.50万元、1469.50万元。
从数据来看，拉拉米的营收在逐步增长，而净利润似乎达到瓶颈，有增收不增利的趋势。
从类别来看，拉拉米的营业收入来自于互联网零售业务及线下分销，其中互联网零售业务包含电商零售、电商分销及电商代运营。
其中，2019年拉拉米互联网零售业务的营业收入为7.06亿元，占营业收入的92.74%；线下分销业务的营业收入为5509.53万元，占营业收入的7.24%；
2020年互联网零售业务的营业收入为7.06亿元，占营业收入的90.06%；线下分销业务的营业收入为7768.50万元，占营业收入的9.92%。
2021年互联网零售业务的营业收入为7.41亿元，占营业收入的88.23%；线下分销业务的营业收入为9884.12万元，占营业收入的11.76%；
2022年1-6月，互联网零售业务的营业收入为3.7亿元，占营业收入的87.21%；线下分销业务的营业收入为5410.98万元，占营业收入的12.76%。
由此可见，拉拉米的营收主要是互联网零售业务，但零售业务的增速一般，似乎在一定程度上说明拉拉米的核心竞争力正在慢慢丧失。
比如，2020年，拉拉米代理的Byphasse（蓓昂丝）电商分销模式下的销售收入从2019年的1.3亿元下降至7738.61万元。
重营销轻研发
招股书显示，2019 -2021年及2022年上半年，拉拉米的研发费用分别为508.13万元、527.42万元、665.69万元和429.31万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%、0.79%和1.01%。
同期，拉拉米销售费用分别为2.42亿元、1.84亿元、2.14亿元以及1.37亿元，占营业收入的比重较大，分别为31.78%、23.47%、25.50%和32.26%。
值得关注的是，成立于2012年的拉拉米及其子公司没有专利或专利申请。
此外，在募集资金使用方面，拉拉米计划募集资金5.78亿元，但没有投入研发的计划。
拉拉米计划募集资金用于投入品牌孵化与运营推广建设项目、综合运营中心建设项目、信息系统建设项目和补充流动资金项目。
三次税务罚款
2019年9月，IBABY由于没有在指定的限期内递交2017/2018课税年度的利得税报税表，被香港税务局处以3000港元罚款。
2019年10月，拉拉米集团由于没有在指定的限期内递交2016/2017课税年度利得税报税表，被香港税务局处以68,000港元罚款。
2021年9月，淘遍全球由于未在指定期间内书面通知香港税务局其须就2016/2017及2017/2018课税年度课税，被香港税务局处以150,000港元罚款。
同样的问题，被罚款3次，是拉拉米不小心呢，还是管理有漏洞？未来是否还会犯类似错误呢？
存货金额较高的风险
2019 -2021年及2022年上半年，拉拉米的存货账面价值分别为1.9亿元、2.55亿元、2.43亿元和2.47亿元，占总资产的比例分别为49.08%、60.84%、49.61%和47.75%，存货规模较大。
目前，国内的化妆品行业竞争激烈，无论的线下还是线上，都是红海。在这种情况下，如果拉拉米的新老品牌销售增长未达预期，或者供应链管理不善，导致存货周转变缓甚至产生积压，将占有拉拉米运营资金，影响经营性现金流，增加财
务风险，降低盈利质量。同时，也会让拉拉米计提存货跌价准备大幅增长将导致盈利减少。
未来，拉拉米能否突破上述经营瓶颈，还需要时间来验证，让我们拭目以待。