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A股从春节后开始高开低走，近期持续调整，我个人认为A股的调整是跟北向资金及港股的动向有关，特别是从全面注册制时代来临之后，北向资金连续4个交易日小幅流出，是阶段性的获利兑现，还是对全面注册制的一个分歧，是不是利好兑现呢？
这个还要观察，因为目前卖出的量不是很大。还有一个原因就是港股最近的调整，港股背后外资的身影影响是非常大的。港股从11月初开始涨，A股是从12月中下旬开始涨，港股是非常强劲的，港股之前严重超跌，这一波恒生指数涨了53%。为什么在11月份资金大量流入港股，一方面是因为疫情放开，外资对这个是非常了解的。另一方面是美元指数走弱，就目前形势来看，美元进一步往上加息的空间已经非常小了，甚至到下半年可能才会有变化。
基于国内外的因素，外资大量的买入，随后北向资金对A股的持续大力买入，触发了A股的上涨。A股和港股的调整何时结束，包括北向资金的变化，还是要取决于中国经济的实际恢复状况。我认为今年中国经济恢复是一个缓慢的，但究竟是反弹还是反转，其实还是要取决于宏观经济政策，以及今年房地产方面的救市效果。
房地产在任何国家都是非常重要的行业，可以算是支柱型产业，高层再次重申房地产依然是中国的支柱型产业，重点提到了一组数字，房地产占中国总信贷的40%，占地方财政的地方财力的50%，占整个城镇家庭资产60%。这三个数字其实讲是非常核心的，房地产的问题历来都是最核心的问题。
今年房地产救市的效果会影响到整个经济的恢复状况。目前看，个人认为可能上半年不会见到大的宏观政策刺激，可能要到下半年，疫情放开之后，市场自身的修复能力能否达到反转的力度，如果上半年自身的修复能力不够的话，可能下半年会有强刺激。当前位置，其实指数不重要，还是专注于个股赛道的选择，方向肯定是在新经济，工业革命的蝶变速度正在不断的加快，像最近火爆的人工智能，包括像自动化大数据这一块，这可能就是未来全球的趋势。
（赵磊，中方信富投资顾问，SAC资格证号A0130616110003）