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快手2022年第二季度的亏损小于预期
快手（01024）在2022年8月23日发布了第二季度的财务业绩。在第二季度，快手的收入从 2021 年第二季度的 191.39 亿元增长到了 216.95 亿元，同比增长 了13%。根据S&P Capital IQ数据，快手本季度的收入比卖方分析师普遍预期的高出了5% ?？焓值诙径仁杖朐龀さ闹饕κ瞧渲辈ヒ滴窆毕椎氖杖胪仍龀ち?9%，从 2021 年第二季度的 71.93 亿元增长到了 2022 年第二季度的 85.65 亿元。
在猛兽财经之前的关于快手的文章中，我们曾表示“中国对直播行业的监管审查进一步加强将会限制快手在这一领域的增长?！?尽管面临监管压力，快手的直播业务还是在 2022 年第二季度超出了市场预期。管理层在 2022 年第二季度财报电话会议上表示，由于“整体内容质量和直播业务运营能力的提高，直播业务已经实现了每月付费用户同比22% 的增长” ?！贝送?，快手调整后的净亏损也在本季度有所收窄，从 2021 年第二季度的 -50.16 亿元下降到了 2022 年第二季度的 -13.12 亿元（值得注意的是，卖方分析师预计快手第二季度的亏损幅度会大得多，预计快手2022年第二季度的净亏损为-29亿元）。除了对成本进行了管理和优化，快手还在其财报电话会议上透露，收入分成成本和相关税费占收入的百分比在 2022 年第二季度环比下降了 250 个基点，是快手能在第二季度录得低于预期的亏损的原因。
财报后的股价表现与超出预期的财务业绩表现不一致
在财报发布后，快手的股价下跌了8%，从截至 2022 年 8 月 23 日的 75.10 港元下跌到了2022 年 8 月 24 日的 69.00 港元，尽管快手在第二季度的收入超出预期，但它的股价却在过去六个月下跌了约25%。
投资者对快手的主要担忧
猛兽财经认为，投资者对快手主要有两个担忧，而且这可能是快手股价下跌的原因。
第一个担忧是快手在线营销业务的短期疲软前景。猛兽财经在之前的文章中就表示“中国在线广告市场的疲软将拖累快手的在线营销业务?！?现在我们的担忧已经在一定程度上得到了证实，因为在2022 年第二季度，快手的在线营销业务收入已经环比下降了3% 至 110.06 亿元?？焓只乖谄?2022 年第二季度财报中提到，由于宏观经济的疲软，广告主在预算方面也变得更加保守了。第二个担忧与快手未来的投资和成本管理有关。成本管理虽然在快手的2022年第二季度业绩超过市场预期方面发挥了关键作用。但快手仍在第二季度财报电话会议上讨论了“海外增长”，并强调“我们将进一步增加我们的投资预算和产品”。这可能意味着快手在 2022 年第三季度及以后的成本和投资可能会进一步增加，因此 2022 年第二季度的“成本管理”可能不会持续。
结论虽然快手第二季度超出预期的业绩令人鼓舞，但投资者显然不相信该公司在 2022 年第二季度的良好业绩能够持续下去，在其财报发布后股价立即下跌了 8% 就证明了这一点。猛兽财经认为投资者对快手未来业绩的担忧是有充分理由的?？焓衷谙哂滴竦氖杖朐?2022 年第二季度出现了下降，而且接下来几个季度的投资可能还会增加。所以，我们目前对快手股票持“观望”态度。
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