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回顾上半年，从一季度的全球调整到二季度我们的独善其身，A股经历了一次V型反转，也享受了过去几年美股才有的待遇，流动性与稳增长是这波反弹的核心，独立于全球的货币政策与一枝独秀的经济环境成为了推动A股当下行情的两大引擎。
不过上半年最让人吃惊的恐怕是新能源的强势归来，风光电储真是风光无限，景气赛道从反弹的预期下走向新高，此时用反弹来简单阐述本轮新能源的行情是单薄的，行业的景气度超预期和上游行业的利润超预期也使得股价的涨幅超出预期，不过很遗憾的是，对于新能源本轮反弹，我们一直没有给予过多的关注。
2019年初七八十元的宁德时代和2020年初的华友钴业、锂业等品种算是过去三年我们在新能源赛道上关注的仅有品种了，至于光伏、储能几乎没有过多关注，至今也如此，说到原因，其实就是背景文化和能力圈原则了。
能力圈原则是价值投资非常重要的投资原则，大概包含了几层含义：第一，承认投资的难度，价值投资的核心是对企业的详尽深入分析，如果所有的行业企业都能简单的做到深入研究，那么全世界的钱应该都能赚到，显然这是不现实的，因此选择并终生坚持，也许几十年的时间只需要真正了解二三十家公司，就可以让你在投资生涯中完成财富积累了。第二，有舍有得，在承认了投资难度后，就要做出选择，根据自己文化背景、圈子喜好，找到能够深入跟踪研究的行业与企业，把它们纳入圈子并持续跟踪研究，做到了如指掌、与众不同。最后，守株待兔，如果说趋势投资像打地鼠，忙碌地跟着市场不断变化的热点，那么价值投资就是降维打击、守株待兔，不要急着与人赛跑，耐心等待最适合你的、你最拿手的击球点，一击而中，这就是巴菲特常说的“甜蜜区击球原则”，也即是“能力圈原则”。
当你了解了以上原则后，大概就不会去询问一个价值投资者会不会有踏空的感觉了，这就好像问一个饭店老板会不会羡慕隔壁开银行的、一个兢兢业业的打工者会不会羡慕冒死贩 毒的一样，因为无从谈起。
在我这篇文章快结尾时，又有一位多年未见的好友来电咨询想要买些新发的储能基金，我只能遗憾地回答，“我实在不懂，给不出意见，不过投资需谨慎。”
(作者为国泰君安上海研究总监)