文 | 杨万里
3月25日晚，中药龙头云南白药披露了2021年年报，但这份“成绩单”并不能让14.36万股东满意。
数据显示，云南白药去年实现营收363.74亿元，同比增长11.09%；实现归属净利润28.04亿元，同比降49.17%，这是该公司自1996年以来，近26年首次出现净利润下滑情形。
目前，云南白药的净利润规模已经退步至2015年-2016年时期水平。
导致净利润接近腰斩的原因是证券投资亏损约损失19.29亿元。年报显示，云南白药投资小米、腾讯、恒瑞、伊利亏损超过1亿元，最大一笔亏了14亿以上。
网友对此评论到，“中药龙头变成股市里的韭菜，服了”、“本以为自己炒股水平差，没想到上市公司也这样，心理平衡多了”。
资料显示，云南白药旗下口腔护理产品已经从白药止血牙膏扩展至针对不同人群的定制型牙膏，以及漱口水、冲牙器等。2021年，该公司在牙膏行业市场占有率达到23%以上，位居行业第一。
不过，云南白药也面临着竞争压力。例如，片仔癀、哈药集团、九芝堂、同仁堂等知名企业此前也跨界做牙膏产品。
从股价走势看，云南白药自2021年2月18日涨至159.38元后，便进入了深度回调通道，最低跌至73.1元，一度腰斩。
截至发文，云南白药股价为81.06元，总市值为1040亿元，相比高点159.38元，累计跌幅达49.14%，总市值蒸发近千亿。
我们关注到，云南白药近年盈利能力处于下行趋势。数据显示，从2018年至2021年，该公司毛利率从31.25%下降至27.15%，净利率从12.88%下降至7.69%。
此外，云南白药还存在“重销售、轻研发”现象。
2018年至2021年期间，云南白药研发费用分别为1.119亿、1.739亿、1.811亿、3.314亿，占营收比重为0.41%、0.59%、0.55%、0.91%，研发投入占比均低于1%。与之相反，近四年云南白药销售费用占营收比重均超过10%。
业绩大幅下降、股价接近腰斩，云南白药后市表现如何，我们将继续保持关注！