新能车长期高增长可期，新技术孕育阿尔法机
会2022 年电动汽车百人会论坛于3 月26-27 日举行。会上披露21 年全球新能车销量675 万辆，同比+108%，其中中国352 万辆，同比+160%，渗透率达13.4%。比克电池副总裁樊文光预测22 年全球电动车销量将达1000 万。长期看，英飞凌预计2030 年全球新能车产量为4000 万辆以上。欧阳明高院士亦提出中国新能车将在2030 年达到50%渗透率的预测。我们认为新能车渗透率已进入快速提升期，空间仍广，未来近10 年仍将保持较快增长，在助推产业链降本增效的电池和整车底盘新技术中将孕育阿尔法机会。
传统车企与造车新势力推动电动化浪潮
传统厂商方面，宝马计划2023 年推出13 款纯电车型，至2025 年底计划全球交付200 万辆纯电车，2030 年纯电车型销量达到50%占比；通用计划到2025 年全球推出30+款电动车，至2035 年新款车型全部电气化；比亚迪则坚持纯电和插电混动双轮驱动，看好插电混动与磷酸铁锂电池在性能、经济性与实用性上的综合优势。新势力方面，理想坚持纯电增程电动车路线，将推出电池续航200+km 电动系统，热效率提高15%；小鹏则押注智能驾驶技术，计划明年上半年推出4.0 版本智能驾驶系统，实现L3 级智能驾驶，2026 年进入无人驾驶时代。
电池企业推动扩产与产品升级，博腾股份(300363)：看好2022年规模跃升 三大业务各有亮点博腾股份(300363)：看好2022年规模跃升 三大业务各有亮点护航行业发展
电池行业龙头宁德时代持续引领行业发展，1）计划在2023 年量产满足1000km 续航的高比能不热扩散产品，推动电池安全性能进步；2）推动换电业务，主推巧克力换电块。松下将进一步提升美国动力电池工厂产能；技术上，将大连、姬路和加西工厂变为与丰田合资以开发方形电池；4680 电池成为圆柱电池主力，3 年内实现无钻电池量产。亿纬锂能将新增200GWh电池产能，计划2022 年底建成，并进一步布局上游锂资源。欣旺达则预计今年底量产续航700 公里的超级快充BEV 产品，HEV 产品方面，第二代产品可实现70C 放电，以及60000 次循环保持80%SOH 的长寿命。
电池材料与结构创新是未来技术进步方向
材料体系变革相对较缓，我们预计短期对隔膜和电解液等产业不会造成实质性冲击。欧阳明高院士预测，2025 年现有液态体系能量密度提至350wh/kg，2030 年逐步向固态过渡，2035 年实现准/全固态体系，能量密度有望达到500wh/kg。电池结构创新是现阶段企业发展重点。宁德时代推出麒麟电池CTP3.0，电量比4680 系统提升13%，LFP/三元电池系统能量密度可达160/250Wh/kg。亿纬锂能与比克看好大圆柱电池与方形电池各自在高端与经济型市场的前景，比克计划于24 年量产26105 大圆柱电池。
风险提示：新能车车渗透率增长不及预期，上游原材料涨价以及行业竞争加剧导致盈利能力不及预期，技术研发以及商业化应用节奏不及预期，企业产能建设进度不及预期。