投资要点
2 月新能源汽车销量33.4 万辆，同环比+184.3%/-22.6%，大超市场预期。根据中汽协数据，2 月新能源汽车产量为36.8 万辆，同比增加197.5%，环比下降19%，1-2月累计新能源汽车销量为76.5 万辆，同比增加154.7%；产量为82 万辆，同比增加158.2%。2 月新能源乘用车销量为32.1 万辆，同比增加182.2%，环比降23.4%；产量为35.4 万辆，同比增加195.0%，环比降18.99%。1-2 月累计新能源乘用车产量为79 万辆，同比增长158.3%；销量为74 万辆，同比增长155.8%。2 月新能源商用车销量约为1.3 万辆，同比提升251.3%，环比升1.8%；产量为1.5 万辆，同比提升274.6%，环比降6.3%。
2 月高端车表现仍强劲，低端车份额下滑，销量结构不断优化。2 月新能源乘用车批发销量31.70 万辆，同环比+193%/-24%，纯电乘用车销量24.50 万辆，同环比+166%/-28%，占比77%，环比下降4pct。其中A00 级销量6.77 万辆，同比增105%，环比跌39%，占比28%，环比下降5pct；A0 级销量3.34 万辆，同比大增476%，环比跌34%，占比14%，环比下降1pct；A 级销量5.70 万辆，同比增319%，环比跌24%，占比23%，环比上升1pct；B 级销量8.55 万辆，同比增124%，环比跌15%，占比35%，环比上升5pct。插电乘用车销量7.19 万辆，同比增加353%，环比降9%，占新能源车销量比例为23%，环比上升4pct。
2 月新能源车出口4.54 万辆，同比大增，环比略降。2 月新能源车出口4.54 万辆，同环比+361%/-12%，其中纯电动乘用车出口4.32 万辆，环比下降15%；插电混动乘用车出口0.22 万辆，环比增126%。1-2 月新能源乘用车累计出口9.71 万辆，同比大增513%。分车企来看主要受特斯拉驱动，2 月特斯拉中国新能源车出口33315辆，东风易捷特出口4536 辆，上汽乘用车新能源出口4325 辆，比亚迪804 辆，吉利汽车588 辆，长城汽车218 辆，上汽大通240 辆。
分车企类型看，特斯拉表现亮眼，市占率稳步提升。2 月自主车企销19.51 万辆，北向资金拆解周跟踪北向资金拆解周跟踪同比增长235%，环比跌24%，市占率62%，市占率环比持平，1-2 月累计市占率62%；特斯拉2 月销5.65 万辆，同比增118%，环比跌6%，市占率18%，市占率环比上升4pct，1-2 月累计市占率16%；2 月新势力销3.88 万辆，同比增172%，环比跌40%，市占率12%，市占率环比下降3pct，1-2 月累计市占率14%；合资车企2月销2.01 万辆，同比增238%，环比跌18%，市占率为7%，1-2 月累计市占率6%；豪华2 月销0.57 万辆，同比增66%，环比跌42%，市占率2%，1-2 月累计市占率2%。
从车企角度来看，比亚迪、特斯拉、上通五菱稳居前3，自主品牌持续发力。比亚迪主力车型稳定增长，2 月销量8.75 万辆，同比增加754%，环比下降6%，占比28%，单月销量位居第一；特斯拉中国2 月销5.65 万辆，同比增118%，环比降6%，占比18%，单月销量位居第二；上通五菱2 月销2.60 万辆，同比增25%，环比降35%，占比8%，单月销量位居第三名。分车型看，Model Y（B 级）2 月销3.24 万辆，同比增600%，环比降3%，占比13.2%。Model 3（B 级）位居第二，2 月销2.41万辆，同比增13%，环比降9%，占比9.8%；宏光MINI（A00 级）销2.21 万辆，同比增10%，环比降40%，占比9.0%。
投资建议：2 月电动车销33.4 万辆，同环比+184.3% /-22.6%，符合市场预期。22 年新车型大周期，我们预计销量600 万辆（含出口），同增70%+。继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22 年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头：
隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来，关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四条：锂紧缺和价格超预期，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。
风险提示：电动车销量不及预期，政策不及预期，竞争加剧